台灣人真要坐以待斃？(九)：炒股話術與詐術

台灣人真要坐以待斃？(九)：炒股話術與詐術

陳真

2021. 06. 06.

這篇是沿續 “台灣人真要坐以待斃？(八)：鬼扯無下限”：

https://palinfo.habago.org/taiwan/台灣人真要坐以待斃八鬼扯無下限/

前文提到：

“金管會如果是一個盡責的監督單位，就應該制止並處罰公司負責人及相關人士，禁止他們散播各種蓄意曖昧混淆毫無科學意義毫無實證依據的吹捧言論來吹捧股價，因為那就是一種炒股話術，一種拐彎抹角的欺騙或誘導。”

但是你看，很無恥吧！金管會不但不去嚴懲違法亂紀的炒股話術與詐術，檢調單位不去調查 “連二期都未解盲就先下千萬劑大單” 的荒謬採購行徑，近日卻反而對社會大眾發出恫嚇，一方面說要抓股市禿鷹，一方面不准大家再批評或質疑這間 “高端疫苗公司” 與人渣黨之荒誕採購行徑，否則就要移送法辦，因為人渣黨的頭子已經定調且下令了，強調絕無非法情事，不准大家再批評或懷疑，否則就是 “蓄意抹煞疫苗研究人員的辛苦”。

他媽的真是有夠無恥。我去查了一下資料，這間公司既無權證，亦無融券，若真有人想要放空，技術上恐怕很難，只能四處去向人借股票來賣，這樣一種微不足道的人工借券方式，能起得了多大的放空效果？會有這麼笨的股市禿鷹嗎？

前文提到各種炒股話術。當然，我指的是高端疫苗公司董事長家族過去在”基亞” (高端疫苗之母公司)之炒股話術與詐術，而非指高端疫苗公司。問題是，這個炒股家族，過去若有如此惡劣行徑，為何一個所謂 “政府” 卻硬要以全民性命與健康為代價，千方百計阻撓疫苗進口，千方百計就是要非法圖利與護航這樣一間私人家族生技公司？

底下是高端疫苗公司的董監事與大股東，你去查一下就知道，它事實上就是一個家族企業。以其最保守的家族持股比例來計算，獲利兩百億以上：

https://bit.ly/3fA4Hi8

至於當年基亞的炒股話術約略可以歸納如下：

一，以純粹假設性的幻想或想像或願望來混淆基本事實。

比方說，在毫無根據的情況下，以某種純粹幻想性的假設前提，告訴大家一種極端罕見的結果，讓不懂的人以為這個可能性乃是真實存在的。

這就好像一個國中一年級學生說：”如果” 我這次期中考能夠考一百分的話，我 “不排除” 直接申請劍橋大學研究所；我的競爭對手其實就是愛因斯坦，如果我將來提出的理論能夠證實的話，獲得一點五個諾貝爾獎不是不可能。

二，刻意混淆風馬牛不相干的兩種概念，欺騙外行人。

比方說，故意把孤兒藥資格的認定和三期試驗混淆。兩個根本不相干的概念，透過話術，刻意混淆視聽，讓缺乏相關醫藥知識的一般投資人，誤以為獲得孤兒藥資格就等同於獲得藥證，等同於 “跳級” 過關，無須再做三期試驗。

三，報喜不報憂。

基亞公司於2010年便已向美國FDA申請三期試驗，但始終沒有下文，但公司卻故意隱而不宣，反而拼命渲染純屬幻想的跳級申請藥證之假象。

這就好像有人說：”我已經收到通知，下個月就要去英國了，我已經向劍橋大學提出入學申請。” 聽到這些話的人會以為對方下個月就要去留學了，其實他是收到旅行社的通知，下個月要去英國玩一星期。他確實提出入學申請了，但根本沒有獲准，他卻故意不說壞消息，反倒刻意混淆不相干的兩件事，讓人產生錯誤聯想與誤解。

四，把極端狀況渲染成可能狀況。

確實有些人國中畢業就直接念研究所或上大學，但那畢竟是極少數。同樣地，確實曾經有些公司的藥物，未經三期完成就跳級申請藥證，但是那畢竟是極端狀況下或緊急狀況下的極少數個案。

五，誇大其詞無極限

比方說，把自己二期都還在收案、八字都還沒一撇的新藥，故意說成是和某個已上市的世界主流治療藥物之間的一種競爭(事實上，兩者之藥物地位高下，相差幾萬光年)，並進一步無限誇大為所謂 “全球六成的市佔率”。

這就比方說，我正在研發一種新藥，可以治療腦殘。我並荒唐自誇說，和我競爭市場的是某個世界一流藥物。但是，套句陳建仁的話術，我的”研究設計十分完善”，”執行非常嚴謹”，如果成效顯著，我將能打敗這個世界第一的藥物，屆時，我的腦殘藥物之全球市佔率將高達九成。

你若不信，質問我憑什麼能預測將有全球九成的市佔率，套句基亞當年的回覆：那是因為全球腦殘病患有九成以上集中在台灣。

問題是，如果你連歐、美的三期試驗都沒有獲准進行，憑什麼就能吹牛吹到如此遙遠的 “未來全球展望”？並且完全脫離現實地無限誇大所謂 “收益展望”，瘋狂灌水。

六，炒股大軍聯手出擊

以上這些話術，當然都不是僅僅依靠某個個人或公司本身，而是有一大群炒股大軍，裏應外合，共同吹捧，包括各路財團、金主、媒體、名嘴、各路 “學界友人” 與結盟公司等等等。

例如，最近跳出來瘋狂痛罵那些批評人渣黨之疫苗政策者乃是”品性不端之中共犬馬” 的聯電榮譽董事長曹興誠，其所屬的 “聯電” 旗下之創投公司，當初就是基亞的所謂 “策略投資夥伴”，也就是藉用聯電名號，進行股價護航。

至於 “基亞” 或 “高端疫苗” 這個炒股家族本身，更是養了一批股市高手，精於 “投資”，曾經成立一家叫做 “云辰” 的公司，也是把股票從二十幾元炒到兩百元，賺翻了，結果卻傳出內線交易，後來雖然獲判無罪，但是害死不少傻蛋散戶。

從云辰到基亞，從基亞到高端疫苗，類似的事情不斷重演，如果這不叫做炒股，什麼是炒股？

七，各位鄉親，以上都還只是話術，但是最厲害的卻是詐術。詐術之一就是左手賣右手，然後右手再賣左手，讓不明就裏的社會大眾誤以為此家公司的新藥竟然如此搶手，連外國公司都來爭相搶購，於是就趕緊衝進去買股票。

簡單說，自己在海外另外投入一間 “外國公司”，讓人誤以為是一間 “外國生技公司”，其實就是自己啦，一人扮雙角，左手高價賣右手，然後右手再用更高的價格賣給左手。傻瓜們一看，哇！不得了，台灣之光！連 “外國人” 都願意用幾百億來買這個八字都還沒一撇的新藥，於是大家就爭相衝進去買股票，結果就上當了。

事實上，哪來什麼外國公司？而是一人分飾兩角，把股價炒到比天高，直到最後牛皮拆穿，一連19根跌停板，害死無數單純的散戶。

我老家就住在台南新町(過去台灣著名的紅燈區，全盛時期有上百家妓院)，整條街有各種江湖賣藝、賣藥或拍賣大會。我念小學與國中時，每天都會去看 “表演”，所以很清楚那些 “爭相搶購” 的所謂 “顧客”，其實根本就是老闆的員工或親友，或是花錢找來的，製造 “爭相搶購” 的假象與口碑，欺騙不知情的圍觀者也趕緊搶購。

聽不懂的，請直接看 “今周刊” 當年第921期 (2014. 08. 14. )的報導如下：

https://bit.ly/3vJzhvu

我把原文附於文末，但我貼不出圖片，所以請參看原始網址比較清楚。

對於這些話術與詐術，我所要指控的並不是法律上的意義，畢竟我不知道搞這麼一堆唬人手段到底是合法或非法？我要指控的是道德上和實際是非善惡方面的問題。如果這一切不叫做話術與詐術，那我不知道語言與行為到底還有多少足以信任的基本成份？一般人又如何可能面對撲天蓋地的欺騙與操弄？

===================

基亞股價「氣爆」 幕後真相公開

基亞風暴中，又以聯電旗下迅捷創投大動作入股基亞疫苗，格外引人矚目。賴筱凡焦點新聞

“今周刊” 921期

2014-08-14

一顆還未取得藥證的肝癌藥，竟吸引超過600億元資金瘋狂追逐； 然而，一份「期中分析」報告，一針刺破這場台灣生技大夢，從此，連續12根跌停板， 終結了這場各方人馬穿梭其中的大戲。

《今周刊》抽絲剝繭，揭露基亞話術背後的真相。一份在七月二十八日半夜悄悄發布的肝癌新藥PI-88三期試驗「期中分析」報告，數字不如預期的結果，卻引爆台灣生技業的大「核爆」，不只基亞連續十二個交易日都跌停鎖死，市值蒸發超過三百億元，其他生技股也跟著被拖累。

八月七日，也是基亞連續苦吞九根跌停之後，基亞董事長張世忠選在台北南港辦公室，找了媒體私下會面，就為了宣布重要訊息：基亞旗下子公司基亞疫苗決定引進策略性投資人，而這個策略投資人正是聯電持股三四％的迅捷投資公司。

消息一出，市場一片譁然。引人關注的不只入股時間點敏感，溢價幅度也驚人。由於基亞疫苗甫於六月十八日以每股十八元進行現增，相隔僅五十天，迅捷便以每股三十元取得基亞疫苗八％股權，溢價幅度高達六七％。

當晚，台灣資本市場傳言四起，聯電此舉到底為誰解套？才會選在基亞最危難的時刻，挺身表態支持，希望用利多消息來強化投資人對基亞的信心，外界都很好奇。

對此，聯電相關人士一口咬定，純粹只是看好蛋白質疫苗前景，才會投資。

事情演變至此，基亞風暴的受關注程度，被推上了最高點。股市各方勢力覬覦，再搭上澳洲國際藥廠與名醫光環，居然吹出基亞多達六百億元的大泡泡，到底基亞是怎麼樣的一家公司？PI-88又是怎麼樣的一顆藥？故事得從澳洲藥廠普基（Progen）開始說起。

一直以來，基亞手上的肝癌新藥PI-88，技術母公司源自於普基。多數投資人以為，普基是澳洲、美國都有掛牌的上市公司；然而，普基卻是不折不扣的台灣公司，不只一手操刀普基轉型的是台灣人，攤開普基前三十名大股東名單，超過半數股權也都由台灣人所持有。

疑點一：與澳洲買家關係？兩公司交叉持股 張世忠還當過普基董事

普基原本是一家工業上市公司，後來被旅澳華僑張榮基與當地台灣人合資買下，將普基轉型成為新藥公司。當時，普基最重要的產品就是自澳洲國家醫學院技轉來的一款新藥，也就是後來基亞的肝癌新藥PI-88。

由於新藥開發耗資費時，當時PI-88才剛展開一期臨床試驗，亟需人力、資金，張榮基遂返台募資、找人，才與云辰董事長張姿玲夫婦一拍即合；不只找來大同、力麗、幸福水泥一起投資六．五億元，張姿玲還說服原是慈濟大學醫學系系主任的哥哥張世忠加入。

普基將PI-88專利賣給基亞，轉由基亞負責進行PI-88二期臨床試驗，並以此換得基亞二○％股權；另外，若試驗成功，基亞可享有PI-88銷售的一五％權利金，基亞也以策略結盟的方式，成了普基最大股東，持有超過一三％股權。

按照交叉持股的情況來說，普基與基亞算是母子公司，兩家公司董事長同為張榮基，張世忠甚至還出任普基董事。直到2002年，基亞準備登錄興櫃，基於利益迴避原則，張榮基辭去基亞董座，一度還請來海基會前董事長江丙坤短暫出任董事長，最後才由張世忠接手。

隨著基亞二期臨床試驗耗時多年，張世忠對外也鮮少再主動揭露這段歷史，但這段期間，普基一直是持有基亞兩成股權的大股東，而張世忠也出任普基董事。

2007年，基亞完成二期臨床試驗，普基決議以十億元買回PI-88專利權，自行完成三期臨床試驗，並出清手上基亞持股，張世忠才辭任普基董事與經理人，基亞持有的普基持股也降到只剩二．○三％，並保有未來PI-88上市銷售的一五％權利金。

光靠這筆交易，就讓基亞在興櫃疲弱不振的股價，短短兩個月內，從二十元急漲到七十二元，讓投資基亞多年卻看不到成績單的股東們，以為真的盼到春天來臨。 原來，澳洲買家是「自己人」。

基亞、普基交叉持股、專利權交易歷程(見圖表)

疑點二：新藥能賣到全球？臨床只做台、中、韓 進不了歐美

若你以為基亞與普基的關係，到這裡雙方各取所需就畫下句點，那可就錯了！由於普基三期臨床試驗進行不如預期，病患收案進度大幅落後，逼得基亞不得不要求普基將PI-88三期試驗交由基亞完成。至此，基亞才又重新拿回PI-88主導權，張世忠還對外宣稱，「普基是以嫁女兒的心境，深信基亞會是PI-88的最好歸宿」。

兜了一大圈，從澳洲、台灣，澳洲又回到台灣，外界看似遠在澳洲的專利買家，其實都是關係深厚的自家人。

基亞股價最高漲到四七九元，最重要、也是唯一的核心價值就在於肝癌新藥PI-88。儘管張世忠從普基拿回專利後，宣稱基亞將握有更完整權利，可在全球進行三期臨床試驗；但開發了四年，基亞只拿到台灣、中國和韓國三地區的三期臨床試驗核准。

新藥研發最關鍵、被視為全球藥證指標的美國食品暨藥物管理局（ＦＤＡ），卻只見基亞於2010年提出申請，遲遲未見核准三期臨床試驗下文。對此，基亞財務長歐朝銓澄清，「基亞確實有向美國ＦＤＡ遞件，但考量歐美人種不同，故轉為聚焦亞洲市場。」

基亞對外宣稱「PI-88在2012年獲得美國ＦＤＡ孤兒藥資格認定」，可是生技業內重量級大老炮轟：「有孤兒藥資格與核准做三期臨床，根本是風馬牛不相及的兩件事！」

歐朝銓解釋，基亞從未宣稱取得孤兒藥資格就等於三期臨床試驗核准，若造成投資人誤解，未來針對訊息揭露會有調整空間。但一般人不易辨別兩者差異，許多投資人誤以為，基亞手上已經握有全球藥證的入場券，甚至還估計這顆藥的「全球市場價值」。

疑點三：誇大新藥收益？即使拿到藥證 後續投入的資金更多

張世忠還屢屢拿德國藥廠拜耳手上的肝癌標靶用藥蕾莎瓦（Nexavar）做對比，點名PI-88的最大競爭對手就是蕾莎瓦。然而，台灣工銀投顧協理羅敏菁就指出，「蕾莎瓦在2007年就拿到美國ＦＤＡ與歐盟藥證，還在全球銷售，用途是末期肝癌殺掉癌細胞的標靶藥物。」可是，不僅美國ＦＤＡ、歐盟尚未核准PI-88三期臨床試驗；就連PI-88的用途也是在於肝癌術後預防復發的藥物，屬於「輔助藥物」，根本無法與蕾莎瓦相提並論，羅敏菁更用「完全是不同跑道的兩種藥」來形容。

「拿蕾莎瓦的價格、市場來推估基亞，根本是誇大了好幾倍。」追蹤生技業多年的分析師說，電視上的投顧老師不斷用蕾莎瓦來對比PI-88，還說如果一顆蕾莎瓦健保藥價高達一千多元，一個月用藥就要三十萬元，全球七十萬名肝癌病人，只要PI-88拿下一成市場，以每年病人用藥費用約五十萬元來推估，一年就有350億元的營收。

「這種說法根本不負責任，即使明天就發藥證給基亞，再給它三年時間，稅後ＥＰＳ（每股純益）也賺不到三元。」生技業內重量級大老不諱言，三期臨床試驗完成、拿到藥證後，上市銷售的行銷費用要花的錢更多，絕非拿到藥證就等著收錢。

疑點四：期中分析一定過？想抄捷徑拿藥證 卻低估分析難度

面對此一質疑，歐朝銓喊冤，生技新藥研發風險大，股價波動也高，著實無從針對每位投顧老師的說法澄清。

這兩年，基亞與張世忠家族大幅買進普基股權，看準的就是PI-88若能成功上市，普基將分得六％至一二％的權利金，市值卻僅一千一百萬美元，對比基亞市值高達六百億元，顯然不相對稱。

至於這次讓基亞泡沫「爆破」的主因──也就是難看的「期中報告」成績，某位生技業重量級大老直言，「基亞股價漲到四百元、市值膨脹到六百億元，公司迫不及待做『期中分析』，想告訴大家，如果期中分析數字很漂亮，基亞不用做完三期臨床，就能直接拿著『期中』數字去申請藥證；但他沒告訴投資人的是，全球靠著期中分析就拿到藥證的公司，可能五根手指就數得完。」

「誇大」話術成了裹著蜜的劍，張世忠的醫師專業背景又加深了投資人的信賴，搭配股市大戶的「全力支持」與投顧名嘴的「大力喊盤」，讓基亞股價直奔四七九元。直到「期中分析」放榜的當天，多數人都還深信著，基亞新藥夢實現的那天會到來，而且會更早到來。

只是，他們沒料到的是，「期中分析」數據完全低於預期，基亞股價提前宣布「氣爆」。當國王的新衣褪去，再度印證股市裡血淋淋的一面：沒有基本面支撐的公司，終究難逃市場長期的檢驗。 「期中分析」沒過該怎麼辦？

這次的基亞三期臨床試驗「期中分析」未過關，就像一個學生只考了59分，按照新藥臨床試驗規定，未來基亞「期末分析」要過關，不只要考60分，還要比60分更好，達到期中數值的兩倍才算過關，因此PI-88在期末分析要順利過關的難度更高了。

揭開基亞漂亮話術 背後的祕密──基亞遭外界質疑的言論與說明。

基亞董事長張世忠曾私下對媒體坦誠，因為過度樂觀的個性，經常把話「講過頭」。

遭質疑言論1

為何已向FDA申請三期試驗，卻不說是否核准？

基亞於2010年8月向美國FDA提出PI-88抗肝癌第三期全球臨床試驗的申請，卻未有下文說明是否通過。

基亞說明

確實有向美國FDA申請三期臨床試驗，但考量歐美人種不同，加上八成肝癌病患集中於亞洲，因為公司策略轉向聚焦亞洲臨床試驗，遂無再更新進度。

遭質疑言論2

為何聲稱與普基非關係人，卻持股普基近３成？

早期張世忠曾出任普基董事，雙方並交叉持股。後來基亞掛牌時，稱雙方非關係人，2013年基亞卻持股普基近３成。

基亞說明

目前基亞確實持有普基３成股權，但係因考量PI-88三期試驗即將完成，普基將為基亞生產PI-88，因而參與普基增資。

遭質疑言論3

為何取得歐、美孤兒藥資格，卻不說三期試驗未核准？

基亞於2010年6月與2012年4月，分別獲得歐盟與美國FDA孤兒藥資格認定，但取得孤兒藥資格仍須進行三期臨床試驗，基亞未提及歐美三期臨床試驗仍未獲准。

基亞說明

取得孤兒藥資格確實不等於獲得三期臨床試驗核准，這部分資訊未來會再揭露得更完整。

遭質疑言論4

為何敢說全球市占率可達６成？

基亞稱PI-88最大競爭者來自拜耳藥廠蕾莎瓦，因此，全球市場規模，每年達19億美元，預估市占率達6成。但蕾莎瓦已取得歐盟與美國FDA藥證，並在全球90多個國家核准上市，而PI-88只獲台、韓、中國核准三期臨床試驗。

基亞說明

基亞握有PI-88全球銷售權，目前三期臨床試驗確實聚焦於亞洲市場；惟全球八成肝癌病患集中於亞洲，因此初估將可涵蓋大部分市場，未來歐美部分將採取授權方式。

遭質疑言論5

為何才剛收完病人，一年就能拿藥證？

基亞去年底對外公告，已達成預定500名病人收案目標，如試驗結果符合預期，最快將於2014年申請藥證。但此前提為「期中分析」數據過關，才得以於今年申請藥證。

基亞說明

由於台灣TFDA已展開審查，所以，當時進度估計確實是以「期中分析」數據過關的假設為前提。

金主、主力、媒體、名嘴 交織出的「基亞大夢」

聯電董事長洪嘉聰在這次基亞事件中所扮演的角色為何？令人好奇。(攝影/聶世傑)

月７日下午，基亞重大訊息宣布，旗下的子公司基亞疫苗要以每股30元的價格，引進「迅捷投資」作為策略性投資人，持股８％。

在基亞連吞九根跌停之後，這筆「適時」的投資挹注，隨即在市場上引發譁然，各種傳言揣測四起。但其中最大的爭議點在於，「迅捷為什麼要用高達67％的溢價買進？」

原來，6月18日，基亞疫苗才剛剛辦理4億元的現金增資，發行價格每股18元；短短50天之後，迅捷就用溢價超過6成的30元買進。是迅捷太笨？還是另有其他目的？

根據經濟部商業司的資料，聯電是迅捷投資的大股東，持股34％，而迅捷投資的舊址，就登記在台北市敦化南路二段、聯電的台北辦公室，與聯電的關係不言可喻。儘管第一時間聯電表示「對迅捷沒有控制權」，但這筆投資案仍然可能影響了聯電所有小股東的權益，聯電在迅捷董事會上對該投資案如何表態？應該對外說清楚，給聯電小股東一個交代。

面對外界質疑聲浪，聯電發言人劉啟東以「聯電不排除檢討未來是否持續投資迅捷公司之可能性」，作為回答。

但除了聯電的持股，迅捷投資者到底是誰？表面上董事長為聯電財務處出身的洪炳坤，但業內人士都認定，實際負責人就是聯電董事長洪嘉聰；換句話說，迅捷正是洪嘉聰主導的投資公司。

洪嘉聰為何要幫基亞這個忙？當天同一時間，很多投資大戶的「Line群組」裡，都湧進了許多傳言。其中傳得最盛的，莫過於基亞想透過引進「聯電」集團的招牌，在隔天股市開盤打開跌停板。

但為什麼是洪嘉聰？事實上，洪嘉聰和一群投資界好友在台北市信義路上開設了「吉品魚翅海鮮」餐廳，是頗負盛名的高檔餐廳，而這群好友也因為經常一起投資，在股市被稱之為「吉品幫」。這一次，市場盛傳「吉品幫」也在基亞飆漲的過程中，扮演了重要角色，許多人手上都曾經或仍然持有基亞股票。

洪嘉聰是否因此而「挹注」基亞？本刊求證吉品餐廳與洪嘉聰，均無法得到證實。

事實上，除了「吉品幫」，從主力、炒手、媒體、到股市名嘴，都在這次基亞風暴裡，參了一腳，例如鼎富證券前董事長、股市聞人賈文中的左右手彭文榮，在８月11、12日，原本無量跌停的基亞逐漸出現數百張交易的過程中，就扮演了金主的關鍵角色；而彭文榮早在2000年，基亞大股東云辰電子股價大漲時，也是云辰的監察人，雙方之間的關係，錯綜複雜。

又例如，一直到這次基亞肝癌藥PI-88的期中分析失利之後，都還有某股市雜誌仍然大力看好，也被外界認定是一路以來，唱旺基亞股價的重要推手之一。

一顆尚未取得藥證的新藥，在台灣股市呼風喚雨，吸引超過600億元資金瘋狂追逐，所有主力、炒家、散戶集體陪葬，基亞暴起暴落的股價，再度見證股市裡人性貪婪醜惡的一面。